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风险提示：个券相关公司业绩不及预期。股票市场转债市场中信证券明明研究团队本文节选自中信证券研究部已于2019年02月20日发布的《债市启明系列20190220—从M1与M2的剪刀差看债市收益率》中，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

这些天，大家对谈判进程充满各种猜测。这个时候，这条短消息很重要。这是第七轮高级别磋商结束以来，官方正式发布的关于谈判进展的情况。有几个点值得注意。首先，通话时间在上午7时。一大清早接电话，还是个谈工作的电话。不知道你们什么感觉，我反正早上一般睡不醒，要是碰上这事，估计得憋一肚子起床气。

顺风车是城市交通领域体现分享经济的出行方式，有利于缓解交通拥堵和减少空气污染，但顺风车要真“顺风”，从事顺风车的平台公司要严格遵守顺风车管理有关规定。一是相关平台公司必须严守安全底线，要做好上线车辆技术性能和驾驶员背景的审核和动态监控，保护好用户个人隐私，从源头上保障安全。二是建立完善乘客快速响应处理机制，及时有效处理突发应急事件，特别是涉及安全的突发事件，平台公司承担安全事故先行赔付责任。三是要符合顺风车本质，必须以驾驶员自身出行需求为前提、事先发布出行信息，由出行线路相同的拟合乘人员选择合乘车辆。顺风车行为必须不以盈利为目的，仅与搭乘人员分摊部分出行成本或免费互助。四是严禁以顺风车名义从事非法营运，对每车每日的合乘次数要有一定限制，符合所在城市的交通出行常理。

2019年第一季度的自由现金流为4.6亿美元，而去年同期为2.87亿美元。来自额外流媒体内容资产的现金消耗约为30亿美元。奈飞一直在用债务为部分烧钱提供资金。债务总额为100亿美元。总内容成本（表外和表外）为190亿美元。内容消耗包括与流媒体内容的获取、授权和生产相关的金额。奈飞在其资产负债表上记录了一项内容负债。

“硬件公司只有做到数一数二才有超额利润。有投资者说，小米是否可以做成苹果，有20%的利润？我说我们永远不做利润超过5%的硬件。”5、低毛利不等于不赚钱，小米有自己的低价策略雷军表示，小米硬件毛利率8.7%，这是小米最出色的地方。低毛利反过来说明小米的定价是非常厚道的。小米未来的毛利会保持在2%到3%，这是长期经营的策略。

浙江一马当先领跑中国民营经济发展，但也曾遭遇瓶颈。比如，浙江民营经济以小微企业为主，存在产业层次低下、效益不高和分布散乱等问题；银企信任危机加剧融资困难，民营企业跑路现象频发；被淘汰企业陷入迷茫等。如何突破发展乏力的困境、实现转型升级，是浙江亟待解决的问题。首先是在供给侧改革上下功夫；其次是创新引领，求新求变；三是政府放权、服务高效，持续优化营商环境。