嫩草嫩草嫩草嫩草

偿债能力：公司短期偿债压力较大，2017年公司的流动比率、速动比率、货币资金/短期债务比分别为0.92、0.62和0.28，短期偿债能力下降明显。长期偿债能力方面，2017年底EBITDA/债务总额为0.05倍，远低于上年的0.11倍，EBITDA利息倍数为3.12倍，同比减少10.31倍。2018年前三季度，公司偿债能力也没有明显改善，短期债务占比持续偏高。

张毅对此分析指出，“美拍是一款比较早的直播软件，但随着抖音、快手等短视频涌入，造成许多用户的流失。另一方面，美拍产品本身在创新力度和商业变现模式上，表现有些单一和薄弱，这也导致了用户粘性不强，容易被其他竞品所取代。”尽管美拍用户活跃度下降，但美图也不甘心在直播和短视频赛道上放弃，其仍希望进行一番转型和革新。

资金面：央行货币政策仍然维持宽松，2016年3月1日，央行宣布全面降准0.5%。监管政策：央行开始执行MPA考核。2016年2月6日央行发布《2016年一季度货币政策执行报告》，首次宣布执行MPA考核，从七大方面对金融机构的行为进行引导。机构行为：根据2016年1季度的基金季报显示，债基杠杆达到了历史最高位，基金资产总值与基金资产净值的比值居于高位。

1新低的M1，负增的活期存款18年狭义货币M1同比增速创下新低。18年广义货币M2同比增速稳定在8-8.5%的区间，但狭义货币M1的增速从17年末的11.8%大降至18年末的1.5%，不仅全年降幅大，并且18年末的增速也创下了14年1月以来的新低。

责任编辑：赵明来源：国信固收研究摘要从3555家样本公司的利润情况来看，2018年前三季度A股非石油石化金融服务盈利增速14.5%，较2018年上半年明显回落。三季度上市公司利润增速大幅下滑，有去年三季度的高基数原因，也不可忽视宏观经济增长下滑的影响。

达利欧：如果你所说的“特朗普效应”是指（经济）会有持久的生命力不断回升，我相信我们不会再看到这个效应了。美国经济得到了一些刺激，监管减少了，监管减少同时又刺激了经济。但这种刺激有成本和代价，它损害了环境。现在的政治局势和财政状况不允许有过多的刺激。民主党在中期选举后把持了众议院。特朗普赢得了参议院失掉了众议院。选票非常接近，这种两可之间的局面也说明，一旦经济出现衰退，特朗普就会陷入重重困境，会产生更多的冲突。一方面，刺激的议案将很难被通过，政治变得更加困难；另一方面，现在巨额的财政赤字也阻止了任何刺激所带来的回升。今后美国面临的更多可能应该是类似于宿醉的效应。